La Fed ha aumentato il tasso di interesse dello 0,25%, come previsto. Si tratta del decimo incremento consecutivo da parte della Banca centrale americana, che suggella la serie più rapida di aumenti dei tassi in quattro decenni. La Fed segnala una possibile pausa nel rialzo dei tassi, scrivendo in un comunicato che “terrà conto” degli effetti degli aumenti prima di alzarli nuovamente. Tocca ora alla Bce che potrebbe seguire la Fed sulla stessa strada se la mediazione tra falchi e colombe andrà a buon fine, scartando l’ipotesi di un rialzo maggiore. Gli ultimi dati sull’inflazione nominale che ha rialzato la testa ad aprile non hanno mosso più di tanto il dibattito interno al board, che resta ancorato al punto di partenza: l’inflazione di fondo è ancora troppo alta e la strada maestra per combatterla restano i tassi d’interesse. Se per la Fed, però, si prospetta una pausa che le Borse europee mercoledì hanno apprezzato chiudendo positive, per Francoforte il ciclo di rialzi più rapido dal Dopoguerra potrebbe proseguire anche a giugno, sfidando i timori di una recessione e i contraccolpi sui Paesi molto indebitati, come l’Italia, destinata a veder lievitare ancora di più la sua spesa per interessi, con conseguente rialzo dei mutui e dei Btp. L’allarme lo aveva lanciato qualche settimana fa il ministro dell’Economia Giancarlo Giorgetti, avvertendo sui “rischi per la stabilità finanziaria e seri problemi di bilancio” che ulteriori rialzi dei tassi possono comportare per l’Italia, costretta già oggi a pagare tassi di interesse vicini al 4% per vendere i suoi titoli di Stato e finanziare il suo debito. Una situazione che potrebbe solo peggiorare se nei prossimi mesi la Bce accelererà il ritmo delle dismissioni di titoli accumulati negli anni dei massicci acquisti del Quantitative easing, un portafoglio finora calato di 15 miliardi al mese.
I falchi del board vorrebbero vedere un drastico stop ai riacquisti dei titoli di Stato in scadenza: un’ipotesi che aumenterebbe la pressione sui debiti elevati per i quali il salvagente Bce si allontana sempre più in fretta. Gli effetti dei rialzi si abbattono anche sull’economia in generale. Diversi economisti, tra cui gli analisti di S&P qualche giorno fa, mettono in guardia dalle prospettive di recessione che, se scampate finora, non è detto che lo siano per sempre. Per Francesco Saraceno di Ofce, Sciences Po e Luiss, la Banca centrale “sa che fra qualche mese inizieranno a mordere le sue politiche, sul credito, sul consumo e sull’investimento delle imprese”, e quindi dovrebbe “mettersi in pausa per evitare una recessione”, accettando il fatto che la trasmissione della sua politica avviene dopo 12-18 mesi, quindi gli effetti delle sue prime misure prese da luglio scorso si vedranno pienamente a partire dall’estate in poi.
